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-## 공매도 (Short Selling)

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-### 개요

-*   공매도는 주식, 채권 등을 빌려 매도하는 투자 전략임.

-*   가격 하락을 예상하고 이익을 얻는 것을 목표로 함.

-*   미래에 해당 자산을 더 낮은 가격에 다시 사서 갚는 방식으로 작동함.

-*   주가 하락 시 이익 발생, 상승 시 손실 발생 구조임.

-*   높은 위험성을 내포한 투자 방식임.

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-### 배경

-*   주식 시장의 효율성 증진 및 가격 발견 기능 강화 목적을 가짐.

-*   시장의 과열 방지 및 변동성 완화에 기여한다는 주장도 있음.

-*   기관 투자자, 외국인 투자자 등이 주로 활용하는 전략임.

-*   개인 투자자 접근성은 상대적으로 낮은 편임.

-*   가격 하락에 베팅하는 특성상 논란의 여지가 있음.

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-### 주요 내용

-*   차입 공매도와 무차입 공매도로 구분됨 (국내 무차입 공매도는 원칙적 금지).

-*   증권사로부터 주식을 빌려 매도하는 방식이 일반적임.

-*   공매도 후 주가가 하락하면, 낮은 가격에 주식을 매수하여 상환함.

-*   상환 시 차익은 투자자의 이익으로 귀속됨.

-*   주가가 상승하면, 더 높은 가격에 주식을 매수하여 상환해야 함 (손실 발생).

-*   증거금 제도를 통해 투자자의 손실 가능성을 제한함.

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-### 한국과의 관련성

-*   한국 주식 시장에서도 공매도 제도가 운영 중임.

-*   개인 투자자의 공매도 참여 제한으로 불공정 논란이 지속적으로 제기됨.

-*   2020년 코로나19 팬데믹 이후 공매도 금지 조치가 시행된 바 있음 (2021년 5월 일부 재개).

-*   공매도 재개 이후 주가 하락에 대한 개인 투자자들의 우려가 큼.

-*   제도 개선 요구 (예: 공매도 상환 기간 제한, 불법 공매도 처벌 강화)가 꾸준히 제기됨.

-*   '주가 누르기 방지법' 제정 논의는 공매도 제도 개선과 맥락을 같이함.

-*   공매도가 '[[코리아]] 디스카운트'의 주요 원인 중 하나로 지목되기도 함.

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-### 관련 키워드

-*   코리아 디스카운트

-*   주가 누르기

-*   차입 공매도

-*   무차입 공매도

-*   공매도 금지

-*   공매도 재개

-*   기관 투자자

-*   개인 투자자

-*   증거금

-*   주식 대차
+공매도란 주가가 하락할 것에 베팅하여 수익을 내는 투자 기법이다. 주식을 보유하지 않은 상태에서 빌려서 먼저 팔고, 나중에 주가가 떨어지면 싼값에 다시 사서 갚아 차익을 얻는 원리다.

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+## 공매도는 어떻게 돈을 버나?

+공매도의 수익 구조는 일반적인 주식 투자와 정반대다. '싸게 사서 비싸게 파는' 것이 아니라, **'비싸게 팔고 싸게 사서 갚는'** 방식이다.

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+예를 들어 A라는 주식의 현재가가 10,000원이라고 가정하자.

+1.  **주식 차입 및 매도**: 투자자는 A 주식의 가격 하락을 예상하고, 증권사에서 1주를 빌린다. 그리고 즉시 시장에 10,000원에 매도한다. 투자자 수중에는 현금 10,000원이 생긴다.

+2.  **주가 하락 후 상환**: 며칠 뒤 예상대로 A 주식의 가격이 7,000원으로 하락했다. 이때 투자자는 시장에서 A 주식 1주를 7,000원에 매수한다.

+3.  **차익 실현**: 매수한 주식을 증권사에 갚는다. 투자자는 최초 매도 금액 10,000원과 재매수 금액 7,000원의 차액인 3,000원을 수익으로 얻는다. (수수료 제외)

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+반대로 주가가 13,000원으로 오르면, 투자자는 더 비싼 값에 주식을 사서 갚아야 하므로 3,000원의 손실을 보게 된다. 주가 상승에는 상한선이 없으므로 이론적으로 **손실이 무한대로 커질 수 있다**는 점이 공매도의 가장 큰 위험이다.

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+## 공매도, 왜 이렇게 논란이 많을까?

+공매도는 시장에 꼭 필요한 제도라는 '순기능' 주장과, 시장을 교란하는 '역기능' 주장이 팽팽하게 맞선다.

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+- **순기능 (긍정적 역할)**

+  - **가격 발견**: 고평가된 주식의 거품을 빼고 적정 주가를 찾아가는 데 기여한다. 기업의 숨겨진 문제점을 먼저 발견하고 주가에 반영하는 역할을 하기도 한다.

+  - **유동성 공급**: 주식을 팔려는 주문이 시장에 추가되므로 거래가 활발해진다.

+  - **위험 회피**: 다른 주식을 보유한 투자자가 시장 전체의 하락 위험을 방어하기 위한 헤징(hedging) 수단으로 활용한다.

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+- **역기능 (부정적 역할)**

+  - **시장 불안 가중**: 특정 종목에 공매도가 몰리면 주가 하락을 가속화시켜 투자 심리를 위축시키고 시장 변동성을 키운다.

+  - **불공정 경쟁**: 정보 접근성과 자금력이 월등한 기관 및 외국인 투자자에게 유리한 '기울어진 운동장'이라는 비판이 많다. 이러한 논란은 [[코리아]] 디스카운트의 원인 중 하나로도 지목된다.

+  - **불법 행위**: 주식을 빌리지 않고 매도부터 하는 '무차입 공매도' 같은 불법 행위가 시장 신뢰를 훼손한다.

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+## 무차입 공매도 vs 차입 공매도

+공매도는 주식을 빌렸는지 여부에 따라 두 종류로 나뉜다.

+- **차입 공매도 (Covered Short Selling)**: 증권사 등에서 주식을 빌린 뒤 매도하는 방식. **한국에서 법적으로 허용된 공매도는 차입 공매도뿐이다.**

+- **무차입 공매도 (Naked Short Selling)**: 주식을 빌리지도 않은 상태에서 일단 매도 주문부터 내는 것. 결제일(매도 후 2거래일)까지 주식을 구해 갚지 못하면 결제 불이행 사태가 발생하여 시장 전체를 위험에 빠뜨릴 수 있다. 이 때문에 대부분의 국가에서 불법으로 규정하고 엄격히 금지한다.

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+## 개인 투자자가 공매도 하기 힘든 이유

+제도적으로는 개인 투자자도 공매도를 할 수 있지만, 현실적으로는 여러 장벽이 존재한다.

+- **주식 대여의 어려움**: 기관 투자자는 한국증권금융이나 예탁결제원 등을 통해 대량의 주식을 쉽게 빌릴 수 있지만, 개인은 증권사가 개인에게 빌려주기 위해 확보한 '개인 대주 물량' 내에서만 가능하다. 당연히 종류와 수량이 매우 제한적이다.

+- **불리한 거래 조건**: 개인은 기관보다 높은 증거금(담보)을 요구받고, 상환 기간도 90일 정도로 짧아 장기적인 관점에서 공매도 전략을 쓰기 어렵다.

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+이러한 조건 때문에 공매도 시장은 여전히 기관과 외국인 투자자가 주도하고 있으며, 개인 투자자에게는 접근성이 낮은 투자 기법으로 남아있다. 복잡하고 위험성이 높은 만큼, [[사회초년생 재테크 시작하기]] 단계의 투자자라면 공매도 직접 투자보다는 [[ETF 투자 입문 가이드]] 같은 간접 투자 상품을 통해 시장 경험을 쌓는 것이 더 안정적인 선택지다.